O zhoršujúcej sa finančnej situácii Volkswagenu a pripravovaných úsporných opatreniach vás v poslednom čase informujeme so železnou pravidelnosťou a zdá sa, že pochmúrne novinky z Wolfsburgu tak rýchlo neustanú. Najnovšie výsledky zverejnené 29. októbra totiž ukazujú, že tlak na vedenie koncernu sa bude ďalej len stupňovať. V čom je problém?
V priebehu tretieho kvartálu vykázala skupina prevádzkovú stratu 5,86 miliardy eur, zatiaľ čo analytici očakávali približne 2,6 miliardy eur. Ešte výrečnejšie je porovnanie prvých deviatich mesiacov. Kým vlani Volkswagen dosiahol prevádzkový zisk 5,4 miliardy eur, tento rok mu zostalo iba 71 miliónov eur! Tržby pritom klesli medziročne len o 2,2 percenta na 233,4 miliardy eur. To znamená, že problém nespočíva iba v nižšom obrate, ale predovšetkým v nákladoch a schopnosti koncernu premieňať predaj automobilov na zisk.
Porsche, Čína a elektromobily
Za dramatickým výsledkom sú predovšetkým mimoriadne náklady vo výške 8,7 miliardy eur. Najväčšou položkou je účtovné zníženie hodnoty súvisiace s Porsche v objeme 6,4 miliardy eur. Ďalšiu približne miliardu predstavujú odpisy aktív v Číne a výsledok zaťažujú aj náklady spojené s reštrukturalizáciou.
Treba zdôrazniť, že veľká časť týchto položiek neznamená okamžitý odtok peňazí. Bez mimoriadnych nákladov by Volkswagen za deväť mesiacov vykázal prevádzkový zisk 8,8 miliardy eur. Ani to však nie je výsledok, s ktorým by vedenie mohlo byť spokojné. Upravená prevádzková marža dosahuje iba 3,8 percenta.
Záujem o autá koncernu VW klesá, môže za to hlavne Čína
Koncern navyše zápasí s poklesom odbytu. Od januára do septembra dodal zákazníkom približne šesť miliónov vozidiel, o deväť percent menej než pred rokom. Najväčšie problémy spôsobuje čínsky trh, kde Volkswagen čelí domácim výrobcom, silnému cenovému tlaku a rýchlo sa meniacim preferenciám zákazníkov. Negatívne sa prejavujú aj americké clá.
Zaujímavé je, že finančný riaditeľ Arno Antlitz otvorene upozornil aj na ďalší problém. Hoci elektromobily zaznamenávajú v Európe rastúci záujem, automobilka na nich v súčasnosti dosahuje nižšie marže než na vozidlách so spaľovacími motormi. Vyšší podiel elektromobilov tak paradoxne zhoršuje ziskovosť koncernu. Volkswagen pritom uvádza, že približne 40 percent jeho aktuálneho európskeho portfólia nevybavených objednávok pripadá na čisto elektrické modely.
Škoda ide proti prúdu
O to zaujímavejšie pôsobia výsledky českej automobilky. Škoda za prvých deväť mesiacov zvýšila prevádzkový zisk medziročne o 7,4 percenta na 1,92 miliardy eur. Tržby vzrástli o 3,5 percenta na 23,13 miliardy eur a predaj dosiahol približne 899 tisíc automobilov, čo predstavuje medziročné zlepšenie o 3,4 percenta. K rastu prispeli okrem iného modely Kodiaq, Elroq a Enyaq. Škoda zároveň podľa koncernu ťaží z opatrení na optimalizáciu nákladov.
Volkswagen dokonca vo svojej oficiálnej finančnej správe uvádza, že dobré hospodárenie Škody pomohlo kompenzovať slabšie výsledky samotnej značky Volkswagen. To je pozoruhodný výsledok, najmä keď si uvedomíme, že česká automobilka využíva veľkú časť koncernovej techniky a pôsobí v cenovo citlivejšej kategórii.
Úsporný režim sa nekončí
Volkswagen už rozbehol rozsiahlu reštrukturalizáciu, ktorá zahŕňa znižovanie nákladov, úpravy výrobných kapacít, redukciu modelovej ponuky a organizačné zmeny. Najnovšie vedenie hovorí o celkovom úspornom programe v objeme približne 31 miliárd eur. Zahŕňa lacnejší vývoj, jednoduchšie konštrukčné riešenia, zníženie režijných výdavkov aj efektívnejšie využívanie výrobných závodov.
Súčasťou širšieho procesu sú rozhodnutia o ukončovaní niektorých modelov a reorganizácii výroby, o ktorých sme informovali už v predchádzajúcich článkoch. Koncern napríklad potvrdil zastavenie výroby elektromobilu ID.4 v Spojených štátoch a pripravuje predaj závodu v Osnabrücku.
Budúce problémy
Rozsah problémov naznačuje aj výhľad na celý rok 2026. Volkswagen očakáva tržby približne 315 miliárd eur, ale prevádzkovú maržu najviac jedno percento.
Na druhej strane nemôžeme hovoriť o bezprostrednom finančnom kolapse. Automobilová divízia vykázala za deväť mesiacov čistý peňažný tok 4,4 miliardy eur a koncern disponoval ku koncu septembra čistou likviditou približne 33 miliárd eur. Podstatné však je, že súčasná situácia ďalej obmedzuje priestor na financovanie budúceho vývoja a investícií. Volkswagen preto stojí pred nepríjemnou úlohou. Musí pokračovať v nákladnej elektrifikácii, reagovať na čínsku konkurenciu, prispôsobovať sa emisným požiadavkám a súčasne obnoviť ziskovosť svojich tradičných modelov. Najnovšie výsledky naznačujú, že prechod koncernu do úsporného režimu nebol krátkodobým opatrením. Skutočne náročná fáza reštrukturalizácie ho však ešte len čaká.
zdroj: Reuters, ilustračné foto: ChatGPT
